СЗР: економіка РФ застрягає між стагнацією та інфляцією

Економічні показники Росії дедалі чіткіше сигналізують про сповзання до стагфляції. Жорстка монетарна політика Центрального банку РФ фактично задушила ділову активність і загострила стагнаційні процеси, які вже набули системного характеру

Про це інформує Служба зовнішньої розвідки України. 

ВВП біля нуля та скорочення інвестицій

Зазначається, що у 2025 році економічне зростання майже зупинилося: ВВП коливався біля нульової позначки (–0,3% у І кварталі, 0% у ІІ, +0,1% у ІІІ). 

“Навіть незначне пожвавлення в середині року було обмежене військово-промисловим комплексом та окремими сегментами сировинних галузей і не створило жодних імпульсів для цивільної економіки”, – зазначають у розвідці.

Там додають, що інвестиційна активність після короткого підйому на початку року різко пішла на спад: у ІІ та ІІІ кварталах інвестиції в основний капітал скоротилися на 3,7% та 1,7% відповідно. 

“Бізнес відмовлявся від модернізації, урізав закупівлі обладнання й інвестиційних товарів, а дефіцит фінансових ресурсів зберігатиметься навіть у разі пом’якшення грошово-кредитної політики”, – йдеться у повідомленні.

Податкові зміни та зростання бюджетного дефіциту

Додатковий тиск, як відмітили у розвідці, формує бюджетна сфера. 

“Держава скоротила стимули через податкові зміни, а у 2025 році збереження високих видатків на тлі падіння доходів призвело до зростання дефіциту. У 2026–2028 роках фіскальна політика стане стримувальним чинником через скорочення витрат і підвищення податкового навантаження, закріплюючи інерційний сценарій затяжної стагнації з підвищеними ризиками стагфляції”, – наголошують в СЗР.

Бізнес очікує падіння прибутків

Найвразливішим, як зазначається, залишається внутрішній попит. 

“Індекс підприємницької впевненості у роздрібній торгівлі у 2025 році стабільно перебував у мінусі, а у IV кварталі впав до -6 – найгіршого рівня з 2022 року. На цьому тлі 44% ритейлерів у 2026 році очікують зниження прибутків і рентабельності, тоді як лише 29% розраховують на зростання продажів – мінімальний показник за десятиліття”, – йдеться у повідомленні.

Погіршення споживчих настроїв

Також стрімко погіршуються споживчі настрої. З червня 2025 року продажі скорочувалися в переважній частині товарних категорій, а під час новорічних свят 2026 року відвідуваність торговельних центрів впала майже на 20% у річному вимірі. Високі процентні ставки різко підвищили витрати та вартість кредитування для малого і середнього бізнесу, обмеживши фінансування оборотного капіталу.

“Російський роздрібний сектор демонструє слабку адаптивність і структурну крихкість. Песимізм бізнесу, очікування падіння прибутковості та скорочення інвестицій дедалі більше перетворюються на самопідживлюваний чинник спаду”, – резюмували у Службі зовнішньої розвідки.

• Раніше Служба зовнішньої розвідки України повідомляла, що російська економіка вперше за роки повномасштабної війни проти України офіційно визнана Кремлем як така, що втратила динаміку та увійшла в режим стагнації.
• Також повідомлялося, що економіка РФ розпочала 2026 рік із помітним прискоренням інфляції, яка б’є по товарах першої необхідності.